停牌一年多的"生果第一股"洪九果品（6689.HK）倏得暴雷一本道电影。

4 月 16 日，洪九果品发布里面公告称，包括洪九果品董事长邓洪九、董事彭何、董事江宗英、董事杨俊文、董事谭波、监事会主席余利霞在内的 6 名中枢高管咫尺均已被袭取不同刑事强制门径，原因与重庆市两江新区公本分局就涉嫌拐骗贷款及或虚开升值税专用发票的事项进行立案窥伺策动。

图源：公告截图一本道电影

同期，因为该立案窥伺事件，自本年 1 月 6 日起，公司在重庆市渝北区的一处主要办公地址被公安机关抑止东谈主员进出，公司无法渊博办公。洪九果品进一步指出，公司对该事件了解到的信息有限，该事件对洪九果品的影响和潜在可能性无法预测。

从公告来看，这次被立案的罪名已不是一般意旨上的"财务过失"或"审计问题"，而是刑事犯科，且连累面之广令东谈主战栗，更让外界窥见了洪九果品在名义水静无波之下所掩盖的纷乱隐患。

01. "暴雷"前早有征兆？

从董事长邓洪九到监事会主席余利霞均被袭取不同刑事强制门径，这险些将公司中枢照顾层"防患未然"；关于一家上市公司而言，这种几近"没顶之灾"的级别，极为脱落。但若是再行梳理洪九果品暴雷之前的策动动作，其实并非毫无征兆。

2024 年 3 月 19 日，洪九果品发布公告暗示，预测全年功绩发布将推迟，进而可能影响 2023 年财报的渊博刊发，并于一天后停牌于今。

随后在同庚 4 月，洪九果品又对外发布公告称，董佳讯、夏蓓、刘安洲三位非履行董事因"个东谈主责任原因"辞下野务，一起自 2024 年 4 月 12 日起奏效；其中，刘安洲同期如故原公司薪酬考核委员会主席。

尽管在公告中，洪九果品方面强调三东谈主"与董事会并无不同观念，亦无任何其他事项需讲述鞭策及港交所"；但在业内东谈主士看来，这场看似"和平"的辞职潮背后，隐敝的巧合仅仅责任安排这样简短。快消行业分析师康定平合计，洪九果品三位非履行董事长集体辞职，应该与洪九果品的财务问题有着径直干系。

紧接着，因质疑洪九果品 2023 年第四季度预支款骤增 34 亿元、付款对象身份存疑、管帐贵寓不全后，管帐师事务所毕马威辞任洪九果品的审计师职位。毕马威指出，2023 年第四季度，洪九果品向若干供应商支付预支款约 34.2 亿元，占全年预支款的 76%，而所有 2023 年，其预支款项余额约为 44.7 亿元，这也意味着其第四季度预支款彰着倏得加多。

图源：公告截图

然而，部分供应商注册成本极低、社保参保东谈主数为零，且无法提供合规管帐贵寓，疑似造谣交往链条。这一格外操作径直指向财务作秀，最终触发公安机关对拐骗贷款、虚缔造票的刑事打听，导致独创东谈主及中枢照顾层集体涉案。

同期，26he这一连串密集发生的关节节点，不仅勾画出洪九果品走向暴雷的时辰轴，更揭示出其里面照顾的深端倪问题；而这一切乱象的背后，根源大要是洪九果品持久以来"家眷化治理"的惯性结构。

"趣解生意"梳理贵寓发现，邓洪九看成公司独创东谈主、董事长，其妻子江宗英持久担任总司理，其女儿邓浩宇为联席布告，女儿邓浩吉为首席运营官，侄儿杨俊文为履行董事兼副总司理；而从此前公布的招股书上来看，IPO 前，邓洪九持股 27.79%，江宗英持股 9.43%，邓浩宇、邓浩吉、杨俊文分裂持股 3%。

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这一套"家眷式照顾班子"，险些将公司从上到下的中枢岗亭整个掌持在自家东谈主手中，酿成了一个极为阻滞的权柄运行体系。在这种治理结构下，外部董事险些形同虚设，监督机制失灵，里面权柄穷乏灵验制衡，极易生息财务操控、利益运输等风险。

虽然，在成本市集上，家眷企业并不稀罕，也不乏顺利者，但能否将"家眷抑止权"与"当代公司治理"合理交融，持久是决定企业走多远的分水岭。可缺憾的是，洪九果品没能迈过这谈坎，以"支属信任"代替治理轨制，以"里面默契"掩盖透明合规，骨子上是一种对成本市集的小瞧，亦然一种从上至下的荣幸。

对此，中国食物产业分析师朱丹蓬分析指出，身为公司独创东谈主的邓洪九，自己胆大心小，吃到中国耗尽升级的红利，收拢了上半场；但由于他莫得风控的这种意志，他身边也莫得一个委果的专才替他作念一个持久的绸缪，导致洪九果品没能熬过下半场。

02. 停牌许久的"生果第一股"

事实上，洪九果品早已不是畴昔阿谁征象无尽的"国内生果第一股"。

2002 年，洪九果品于重庆创立，独创东谈主为邓洪九过甚妻子江宗英，其主要从事生果批发，通过原产地采购生果后在当地生果工场进行加工、分级筛选，再进一步分销到中国的各个销售渠谈。洪九果品也因堪称"中国东谈主每吃掉 10 个榴莲，就有 1 个源自洪九"，有了"中国榴莲大王"这一称呼。

2022 年 9 月 5 日，洪九果品素雅登陆港交所，成为国内"生果第一股"。上市首日，洪九果品以 40 港元 / 股的价钱平开，盘中涨幅一度高达 3%，最高市值 190 亿港元。彼时，成本市集对这家主打高端生果供应链的企业录用厚望；独创东谈主邓洪九赤手起家，从街头生果摊作念到千亿估值，创业故事颇具传说颜色。

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而洪九果品冷落的以端到端供应链为中枢竞争力，处分生鲜行业分销痛点，也被视为农居品通顺成果转变的样板。加之那时的生鲜零卖赛谈火热，一级市集的 VC/PE 纷繁抢筹，洪九果品的招股书里不乏阿里巴巴、北大荒、顺丰控股、阳光保障等明星成自己影。

天眼查认知，洪九果品上市前共完成 7 轮融资，其中在 IPO 前，阿里巴巴持有洪九果品 8% 的股份，是仅次于两名独创东谈主的第三大鞭策。

图源：天眼查截图

洪九果品一直奉行多品类、多品牌战术，在敲开成本市集的大门之前，在功绩上得回了较为权臣的发扬。招股书认知，2019 年 -2021 年，洪九果品的营收分裂为 20.78 亿元、57.71 亿元和 102.80 亿元，复合年增长率为 122.4%；经调理利润分裂为 2.28 亿元、6.62 亿元和 10.90 亿元，复合年增长率达 118.5%。

而上市之后的第一份年报，洪九果品的发扬亦然相配出色。收尾 2022 年 12 月 31 日，公司收入增长 46.7% 至 150.81 亿元，毛利加多 59.7% 至 25.76 亿元，经调理利润增长 33.5% 至 14.55 亿元。

但从 2023 年上半年驱动，洪九果品的势头出现了逃匿变化：营收同比虽增长 19.37%，但净利润却同比下滑 6.51%，盈利技巧趋于见顶。

直到当今，洪九果品 2023 年的财报依然没能发布，2024 年的财报也莫得了脚迹；收尾 2024 年 3 月停牌之前，洪九果品的市值为 19.77 亿港元。

从上市到停牌，从 190 亿港元的高光首秀跌落至不及 20 亿港元的市值，两年时辰，洪九果品完成了一次近乎"垂直陨落"的成本神话回转。而这背后，并不仅仅市集信心的衰竭，更是一场深层治理危急的外露。

如今的洪九果品，已失去筹备透明度，财务数据成谜，多名高管被刑事抑止，复牌但愿牛年马月，也极难重塑成本市集的信任。

在港股这个充满退市风险的市集环境中一本道电影，洪九果品的手里基本上如故莫得几许筹码；而关于那些曾参与其 IPO、曾肯定"高端生果故事"的投资者而言，恭候他们的不是复苏的但愿，而是越来越推行的"清盘"倒计时。